使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁-腾众软件科技有限公司

使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二(èr)：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际(jì)合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年(nián)国务(wù)院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁年中(zhōng)国(guó)复苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱(qū)动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时(shí)下游需求使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的(de)困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在(zài)改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩(jì)成(chéng)长(zhǎng)及确(què)定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人(rén)带来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复(fù)空间较(jiào)大。