5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的(de)合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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